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DEPFA BANK Outperformer
15.02.2006
LRP
Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, belässt sein Rating für die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) weiterhin bei "Outperformer".
Das Jahr 2005 habe für DEPFA unter dem Zeichen Konsolidierung und Wachstumsvorbereitung durch die Einführung neuer Produkte und Expansion in neue Märkte (insbesondere Osteuropa) gestanden. Folglich sei für 2005 ein Ergebnisrückgang erwartet worden. Aufgrund eines schwachen Schlussquartals habe der Jahresüberschuss von 475 Mio. EUR die Zielvorgabe von 500 Mio. EUR verfehlt. Ursache dafür sei überwiegend ein schwaches Handelsergebnis ausgelöst durch den Handel im Bereich Emerging Markets gewesen. Für 2006 erwarte DEPFA weiterhin zweistellige Wachstumsraten beim Ergebnis. Aufgrund der unverändert positiven Entwicklung im Kerngeschäft würden die Analysten der LRP diese Erwartung teilen, allerdings ihre EPS-Schätzung reduzieren.
Durch die Entwicklung neuer Produkte mit dem Schwerpunkt financial engineering positioniere sich DEPFA stärker als Investment Bank für die öffentliche Hand. In Verbindung mit einem weiterhin hohen Neugeschäftsvolumen sollte in Zukunft das Gewicht der stabilen Erträge aus Zins- und Provisionsüberschuss gegenüber den volatilen Erträgen aus der Veräußerung von Available-for-Sale-Assets an Gewicht gewinnen. Damit würde sich die Ergebnisqualität verbessern.
Das verfehlte Jahresergebnis sowie eine erwartete Rating-Herabstufung durch Moody's in den nächsten Wochen sollten kurzfristig für ein negatives Sentiment der Aktie sorgen. Folglich dürfte sich die Aktie zunächst kaum in Richtung des von 16,00 auf 15,50 EUR reduzierten Kurszieles der Analysten der LRP bis Ende 2006 bewegen. Nach dem bereits erfolgten Kursrückschlag von 9% halte man das weitere Abwärtspotenzial für begrenzt.
Auf Grund der attraktiven Bewertung sehen die Analysten der LRP mittelfristig Erholungspotenzial für die Aktie der DEPFA BANK, weshalb sie ihr Rating unverändert bei "Outperformer" lassen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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